Tunis – Juillet 2025 — À la fin du premier semestre, le Trésor public tunisien n’a levé que 8,5 milliards de dinars sur le marché intérieur de la dette, soit 38,8 % du montant prévu pour l’ensemble de l’année, estimé à 21,9 milliards de dinars selon la loi de finances 2025. C’est ce qu’indique une note publiée par l’intermédiaire en bourse Tunisie Valeurs, qui dresse un état des lieux de la situation financière du pays.
Des résultats mitigés pour les Bons du Trésor
Depuis le début de l’année, le Trésor a organisé dix adjudications de Bons du Trésor Assimilables (BTA), dont une opération d’échange. Toutes ces émissions ont été couronnées de succès, permettant de lever un total de 5,62 milliards de dinars, sur un besoin annuel fixé à 8,16 milliards de dinars.
Ces opérations s’inscrivent dans le cadre d’un dispositif annoncé dès septembre 2024 par le ministère des Finances, qui prévoyait des émissions régulières de BTA réservées aux dix principales banques tunisiennes. L’objectif de cette mesure : mobiliser une enveloppe globale de 9 milliards de dinars entre octobre 2024 et août 2025.
Rebond confirmé des Bons du Trésor à court terme
Les émissions de Bons du Trésor à court terme (BTC) ont également été particulièrement actives en 2025, dans la continuité des années précédentes. Vingt-six adjudications ont été réalisées jusqu’au 30 juin, pour un total de 2,86 milliards de dinars.
Ce chiffre inclut une émission exceptionnelle de 1,2 milliard de dinars opérée via le mécanisme de l’open market, ce qui témoigne d’un recours accru aux leviers à court terme pour répondre aux besoins de trésorerie.
Aucun emprunt obligataire lancé au premier semestre
Malgré la prévision d’un emprunt obligataire national de 4,8 milliards de dinars inscrite dans la loi de finances 2025, aucune émission n’a été effectuée durant les six premiers mois de l’année.
En parallèle, aucun emprunt syndiqué en devises n’a non plus été contracté par l’État tunisien depuis le début de l’année, souligne Tunisie Valeurs, alors que les besoins de financement restent considérables.
La BCT mise à contribution
Pour combler une partie du besoin de financement, l’Assemblée des représentants du peuple (ARP) a adopté, fin 2024, une disposition autorisant la Banque centrale de Tunisie (BCT) à accorder à l’État des facilités financières à hauteur de 7 milliards de dinars. Ces fonds, destinés à couvrir les charges du budget 2025, devront être remboursés sur 15 ans, avec un délai de grâce de trois ans.
