Alors que les flux d’Investissements Directs Étrangers (IDE) affichent une apparente résilience comptable à court terme avec des prévisions étatiques affichées à 4 milliards de dinars, l’économie tunisienne souffre d’un mal structurel bien plus profond. Au-delà des chiffres bruts, la Tunisie traverse une crise d’attractivité historique, freinée par l’instabilité réglementaire, le poids des entreprises publiques et un assèchement du crédit privé.
L’illusion des chiffres face au gouffre macroéconomique
L’analyse globale menée par les institutions financières mondiales comme le FMI jette une lumière crue sur la situation : la Tunisie stagne au 160e rang mondial sur 164 pays pour son ratio investissement/PIB. Avec un taux de 10,4 %, la capacité du pays à renouveler son capital productif est tombée à moins de la moitié de la moyenne africaine (23,3 %), loin derrière le dynamisme du Maroc qui culmine à 26,1 %. Ce fossé s’explique par des barrières systémiques bien ancrées qui découragent les initiatives de long terme.
L’effet d’éviction : un secteur privé privé de capitaux
L’un des freins majeurs à l’investissement réside dans la gestion de la dette souveraine. Engagé dans une politique de réduction de sa dépendance aux bailleurs de fonds internationaux (à l’instar du blocage des négociations avec le FMI), l’État tunisien s’est massivement tourné vers son système bancaire national.
Pour financer son important déficit budgétaire — alimenté à 93 % par la masse salariale publique, les intérêts de la dette et les subventions —, le gouvernement emprunte en priorité auprès des banques locales. Ce mécanisme provoque un effet d’éviction massif : les liquidités bancaires sont aspirées par l’État, privant les PME et les grands investisseurs privés des crédits nécessaires pour lancer ou étendre leurs activités.
Le fardeau de la gouvernance et de la bureaucratie
Le cadre des affaires en Tunisie pâtit également de structures obsolètes. Selon la Banque européenne pour la reconstruction et le développement (BERD), la gouvernance économique nationale repose sur des cadres juridiques datés et une planification stratégique limitée.
De plus, l’omniprésence d’entreprises publiques déficitaires pèse de manière disproportionnée sur l’économie, générant plus de la moitié du chiffre d’affaires des 100 plus grandes entreprises du pays. Ce déséquilibre maintient des lourdeurs bureaucratiques et des monopoles de fait qui étouffent la concurrence et compliquent l’entrée de nouveaux acteurs internationaux.
Des infrastructures sous haute tension
À cette bureaucratie s’ajoutent des défaillances opérationnelles concrètes. Le pays fait face à des crises d’approvisionnement récurrentes, illustrées par des délestages électriques et des coupures de courant qui pénalisent directement les industries manufacturières. Ces interruptions de services essentiels perturbent les chaînes de production, augmentent les coûts d’exploitation et accentuent le sentiment d’instabilité globale chez les donneurs d’ordres étrangers.
La concurrence féroce du « Nearshoring » régional
Pendant que la Tunisie s’embourbe dans ses réformes administratives, ses voisins directs avancent. Dans les analyses de risques industriels comme le Savills Nearshoring Index, le Maroc, l’Égypte et l’Algérie s’imposent comme les nouvelles destinations privilégiées par l’Europe pour relocaliser ses activités de proximité. La Tunisie, malgré sa position géographique stratégique et une main-d’œuvre hautement qualifiée, est trop souvent laissée de côté par les investisseurs en quête de visibilité réglementaire et de stabilité logistique.
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